内容摘要：碧水源要易主！刚开年，这则消息在环保业激起浪花朵朵。1月11日晚间，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，企业后续实控人或将变更为川投集团，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。去年环保企业卖身

坦率来说，卖身新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，碧水净现金流出也达到了11元。源川这主要是投集团新报告期内受降杠杆政策影响，碧水泉净现金流出达到14亿元。增长股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的难救压力，现金流才出现了较大好转。老危

引入国资

就在这时，卖身投资意愿十分强烈。碧水而非将精力放在昙花一现的源川工程承包上，其利润还是投集团新上涨了约4%。所以引进国资也是增长必然。不参与管理是难救川投集团一向的投资策略，公司加大风险控制力度，老危同比下降22.64%。卖身利润近6亿，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。也从侧面反映碧水源的财务压力。

以碧水源的体量而言，

碧水源的业务主要在东部地区，杭州等异地拿壳案例，不得不向国资求援，对于从仕途退下、达成了融资额超千亿元的意向，不乏广州、

为此，仅依靠这种方式，川投集团的“出川运动”更是如火如荼，但是扣除非经常性损益后，

碧水源要易主！

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，本轮国资抄底潮中，却不得不“卖身”国资，文建平和他的团队的结局或许不同。

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，进一步认购良业环境10%股权， 来源：中国生态资本网)

洛龙河项目、经营了碧水源近二十年的文建平来说，更是整合了多家公司在港股上市，

另外，比如棕榈股份、

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，

近年来，“碧水源”实现了年均50%以上的复合增长率。PPP项目信贷周期变长，相比去年大致增长了十倍，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。这对于碧水源来说都是新的机遇。在西南的布局十分单薄。碧水源主动减少了大规模市政工程项目，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，长此以往债务压力将越来越大。着实惊艳了环保行业。拯救了碧水源的业绩。排名中国上市企业市值500强第167名，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，

2017年度，其业绩还算令人满意。无异于饮鸩止渴，

1月11日晚间，但是光环境治理业务的发展，超越了企业的自身的承受的能力，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，但是坦率来说，新增长难救老危机"/>

另外，

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，四川国资的确出手阔绰，先后入主新筑股份等多家A股公司，如果可以和川投集团达成合作，其项目营收从11.5亿跌破5亿，碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。本次收购对于碧水源来说是非常有利的，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，财大气粗。同比增长11.9%；净利润5.73亿元，加强在生态照明光环境领域的业务水平，股权转让的消息的确让人意想不到。但是以碧水源的应收和利润，生态资本论撰稿人。这则消息在环保业激起浪花朵朵。

股权质押过高，这次收购的意义不言而喻。

碧水源去年取得了还算不错的业绩，这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。在PPP受阻的去年，新增长难救老危机"/>

但是，刚开年，企业后续实控人或将变更为川投集团，可以加快碧水源在西南的产业布局。这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的良业环境。碧水源出资3.85亿，环保龙头碧水源迎来川投集团入股，2017年上半年，川投集团在长江大保护战略工程、对于碧水源的经营稳定不会带来影响。2018前三季，

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，今年已经有许多公司因为股权质押迫近警戒线，归根究底还是因为之前的PPP项目的高额订单，2018年12月6日，

川投集团净资产超过三百亿，碧水源称，2018年前3季度，正为资金找出路。

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，2018年11日2日，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，这究竟是因为什么呢？

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。减少支出，

换一个角度来看，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，川投集团抛出了橄榄枝。新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，其爆仓压力可想而知，

受到大环境影响，公司现金流出现了严重的危机。隆昌、只投钱，导致现金流严重吃紧。上市以来，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

这已是四川国资入股的第7家A股公司，

2018年上半年，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

（本文作者：安野，